รัฐบาลทั่วโลกใช้เงินจํานวนมหาศาลในการอุดหนุนธุรกิจเป็นประจํา แต่ใช้จ่ายน้อยเหมือนจีน รายงานปี 2022 ชี้ให้เห็นว่าจีนใช้จ่าย 1.7-5% ของ GDP ในนโยบายอุตสาหกรรมมากกว่าประเทศส่วนใหญ่

ดังที่ Lardy แสดงให้เห็นว่าการอุดหนุนโดยตรงแก่ บริษัท จดทะเบียนของจีนเติบโตขึ้นอย่างมากจาก 5% ของผลกําไรของบริษัทจดทะเบียนในปี 2010 เป็นเกือบ 14% ในปี 2015 การคํานวณของเราเองยืนยันแนวโน้มขาขึ้นนี้ ตั้งแต่ปี 2007 ถึง 2018 เงินอุดหนุนจากรัฐบาลทั้งหมดสําหรับ บริษัท จดทะเบียนของจีนเพิ่มขึ้นกว่าเจ็ดเท่า

ผู้เขียน: Lee G Branstetter และ Mengjia Ren, Carnegie Mellon University และ Guangwei Li, ShanghaiTech University

เงินอุดหนุนอุตสาหกรรมของจีนทําให้เกิดการโต้เถียงกันอย่างมากทั้งในและต่างประเทศ ประเทศคู่ค้าได้กล่าวหาว่าจีนสนับสนุนบริษัทพื้นเมืองของตนอย่างไม่เป็นธรรมด้วยการอุดหนุน ทําให้บริษัทต่างชาติเสียเปรียบในการแข่งขันเพื่อเป็นผู้นําด้านเทคโนโลยีแห่งอนาคต

ภายในประเทศจีนผู้สนับสนุนยืนยันว่าเงินอุดหนุนขององค์กรเป็นสิ่งจําเป็นสําหรับจีนในการยกระดับอุตสาหกรรมและบรรลุความพอเพียงทางเทคโนโลยี แต่นักวิจารณ์กล่าวว่าความต้องการของผู้กําหนดนโยบายสําหรับรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่และแชมป์ระดับประเทศทําให้เอกชนธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางเสียเปรียบ

เหตุผลทางเศรษฐกิจหลักสําหรับการอุดหนุนจากรัฐบาลคือการแก้ไขความล้มเหลวของตลาด แต่การสุ่มสี่สุ่มห้าเงินผู้เสียภาษีอาจนําไปสู่การบิดเบือนตลาดมากขึ้น การวิจัยชี้ให้เห็นถึงผลการวิจัยที่หลากหลายเกี่ยวกับผลกระทบของเงินอุดหนุนจากรัฐบาลต่อผลผลิตโดยการศึกษาพบว่ามีผลกระทบเชิงบวกลบหรือไม่มีผลกระทบ

ตั้งแต่ปี 2007 กฎหมายจีนกําหนดให้บริษัทจดทะเบียนเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับจํานวนเงินและเหตุผลสําหรับเงินอุดหนุนจากรัฐบาลที่ได้รับในปีงบประมาณก่อนหน้า เราใช้ประโยชน์จากกฎระเบียบนี้และใช้ BERT ของ Google (โมเดลภาษาธรรมชาติที่ขับเคลื่อนด้วย AI) เพื่อจัดหมวดหมู่เงินอุดหนุนที่ได้รับจากบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นระหว่างปี 2007 ถึง 2018 โดยไม่รวมบริษัทผู้ให้บริการทางการเงิน

แต่การละเลยและความคลุมเครือในการเปิดเผยข้อมูลเมื่อจัดหมวดหมู่เงินอุดหนุนพบว่า บริษัท จีนมักละเลยที่จะให้รายละเอียดเงินอุดหนุนแม้จะมีข้อกําหนดในการเปิดเผยข้อมูลก็ตาม ดังนั้นการตีความผลลัพธ์ตามเงินอุดหนุนที่จัดหมวดหมู่จะต้องเข้าหาด้วยความระมัดระวังเนื่องจากการค้นพบเหล่านี้ใช้ได้กับ บริษัท ที่เปิดเผยเฉพาะของเงินอุดหนุนที่ได้รับเท่านั้น

การวิเคราะห์เชิงประจักษ์ที่เราดําเนินการประกอบด้วยสองขั้นตอน ครั้งแรกเกี่ยวข้องกับฟังก์ชันการผลิต Cobb–Douglas มาตรฐานโดยประมาณสําหรับแต่ละอุตสาหกรรมเพื่อคํานวณผลผลิตปัจจัยรวม (TFP) สําหรับแต่ละ บริษัท ในแต่ละปี ความสัมพันธ์ระหว่างเงินอุดหนุนจากรัฐบาลและ TFP โดยประมาณพบได้จากการถดถอยสองครั้ง

การวิเคราะห์ไม่สนับสนุนมุมมองที่ว่ารัฐบาลจีน ‘เลือกผู้ชนะ’ อย่างสม่ําเสมอ ดูเหมือนจะมีความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างเงินอุดหนุนและ TFP ซึ่งบ่งชี้ว่ารัฐบาลไม่ได้จัดลําดับความสําคัญของผลผลิตเมื่อให้เงินอุดหนุน ในทางกลับกันมีความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งระหว่างเงินอุดหนุนและขนาด บริษัท – วัดจากสินทรัพย์รวม – และระหว่างเงินอุดหนุนและกําไรสุทธิ

ผลลัพธ์เหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าเงินอุดหนุนส่วนใหญ่ถูกจัดสรรให้กับ บริษัท ขนาดใหญ่และทํากําไรได้มากกว่าแม้ว่าพวกเขาอาจมีผลผลิตต่ํากว่าก็ตาม

นอกจากนี้ยังมีหลักฐานเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับเงินอุดหนุนที่นําไปสู่การเติบโตของ TFP ที่เพิ่มขึ้น ในระดับรวมมีผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสําคัญต่อการเติบโตของ TFP การตรวจสอบประเภทเงินอุดหนุนแยกต่างหากการวิจัยและพัฒนาและเงินอุดหนุนการส่งเสริมนวัตกรรมไม่ปรากฏว่ามีผลในเชิงบวกอย่างมีนัยสําคัญทางสถิติต่อการเติบโตของผลผลิตของ บริษัท เช่นเดียวกับเงินอุดหนุนอุตสาหกรรมและอุปกรณ์อัพเกรด

แต่การได้รับเงินอุดหนุนดูเหมือนจะมีความสัมพันธ์กับการจ้างงานของบริษัทที่เพิ่มขึ้น ในระดับรวมเงินอุดหนุนปัจจุบันดูเหมือนจะมีผลกระทบเชิงบวกต่อระดับการจ้างงานในปัจจุบันในขณะที่เงินอุดหนุนของปีที่แล้วดูเหมือนจะมีผลกระทบเชิงลบต่อการจ้างงานในปัจจุบัน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า บริษัท ต่างๆสามารถปรับการจ้างงานอย่างมีกลยุทธ์เพื่อให้มีสิทธิ์ได้รับเงินอุดหนุน

โดยสรุปผลการวิจัยท้าทายแนวคิดที่ว่าเงินอุดหนุนโดยตรงแบบรวมหรือหลากหลายประเภทนําไปสู่การเพิ่มผลผลิตในหมู่ บริษัท จีน แม้ว่าจะมีหลักฐานบางส่วนที่ชี้ให้เห็นว่าเงินอุดหนุนอาจส่งเสริมการจ้างงานระยะสั้น แต่ก็อาจบ่อนทําลายประสิทธิภาพการทํางานโดยทําให้บริษัทต่างๆ รักษาพนักงานส่วนเกินและขัดขวางการจัดสรรทรัพยากรที่เหมาะสมที่สุดให้กับองค์กรที่มีประสิทธิภาพสูงสุด

จีนประสบกับการเติบโตของผลผลิตที่ลดลง การวิจัยของเราชี้ให้เห็นว่าโครงการเงินอุดหนุนในปัจจุบันอาจไม่ใช่ทางออกที่เหมาะสมที่สุดสําหรับจีนในการจัดการกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่เกิดจากประชากรสูงอายุแรงงานที่หดตัวและผลตอบแทนจากการลงทุนที่ลดลง

Lee Branstetter เป็นศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์และนโยบายสาธารณะที่ Heinz College, Carnegie Mellon University

Mengjia Ren เป็นนักเศรษฐศาสตร์ที่คณะกรรมการกํากับกิจการพลังงานของรัฐบาลกลาง เธอได้รับปริญญาเอกจาก Heinz College, Carnegie Mellon University

Guangwei Li เป็นผู้ช่วยศาสตราจารย์ที่ School of Entrepreneurship and Management, ShanghaiTech University

งานชิ้นนี้เป็นบทสรุปของผู้เขียน’ ธันวาคม 2022 NBER ทํางานกระดาษ, ‘เลือกผู้ชนะ? เงินอุดหนุนจากรัฐบาลและผลิตภาพของบริษัทในประเทศจีน‘ ซึ่งได้รับการตีพิมพ์โดยวารสารเศรษฐศาสตร์เปรียบเทียบ